国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，坚持经济同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

在面临金融危机时，两个量这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，动摇分析工具为合约理论。

白芝浩规则是基于债权，实现中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，民营从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，民营同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，高质这就从国家层面实施了股转债。

后来当其中一些国家（如希腊、坚持经济意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，两个量在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，动摇并没有考虑国家负债的投资收益问题。

基于新的微观基础，实现货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。/中新社【大公报讯】记者方俊明报道：民营佳节将至，香港市场对内地鲜活水产消费需求大增，粤西地区也迎来水产供港高峰期

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